順豐集運收費順豐集運收費> 每日經濟新聞
TMT觀察 順豐集運收費順豐集運收費> 每經熱評

順豐集運收費 > 每經熱評 > 正文

樂視20億美元收購美最大智能電視商Vizio 或在北美市場對撼日韓系 順豐集運收費順豐集運收費> 每經熱評丨地方國企切莫無限制透支信用

每日經濟新聞 2020順豐集運收費11順豐集運收費17 08:56:46

影視 影視 貴州茅台 順豐集運收費0.3% 影視 +0.3% 影視影 影視視影視

每經評論員 任飛  

上週,一隻超短期債券違約引發信用債市場恐慌,更牽連相關公募、理財產品受累,多項新發債券停止發行。永煤控股依託主營業務優勢,接連發債為非主業子公司“輸血”,儼然成為弱資質企業追加槓桿“債抵債”的保護傘。然而,這也使得類似國企的流動性日益枯竭。

儘管永煤控股已將“20永煤SCP003”的兑付利息3238.52萬元支付至應收固定收益產品付息兑付資金户,債券本金也在籌措中,但依然難以挽回因實質違約造成的對公募基金、債券等的傷害,部分理財產品淨值短線跌幅超過10%。

目前看來,市場需要為有序打破剛兑創新機制辦法,包括有效的分擔工具和完善的債券違約風險處置機制。但與此同時,我們更需要反思和防範的是部分地方國企透支信用,迂迴為旗下弱資質企業融資輸血。

自2014年“11超日債”違約打破我國信用債市場“剛兑”之後,隨後的幾年裏債券違約事件激增。Wind數據顯示,截至2020年11月15日,違約債券餘額已達4038.97億元,違約率1.06%;而2016年對應數字僅為438.24億元、0.19%;“11超日債”違約之前數據為0。

現實中,往往會出現母公司承擔融資角色再向子公司“輸血”的迂迴救濟,而子公司的資產質量實在難以恭維。

“20永煤SCP003”就很典型,這份超短期融資券期限僅270天,首期發行金額約10億元,全部用於歸還發行人或子公司的有息負債。此前,“19永煤SCP007”“15永煤PPN002”分別到期,永煤控股也在今年11月2日公佈了資產無償劃出和劃入的公告,這在外界看來已經是盤活資產並實現虧損資產出清的大利好,想不到“20永煤SCP003”卻在上週爆雷違約。

在業內看來,永煤在此時違約的原因主要有兩方面。第一,熊市債券融資難,而近期又面臨集中兑付壓力。永煤即使償還了10億元的“20永煤SCP003”,未來半年內還面臨着120億元債券的到期或回購。第二,煤價高點已過,整體處於震盪行情,債權人下調了對煤企的預期,因此留給永煤騰挪的空間很小。供給側結構性改革以來,永煤未能剝離虧損的非煤業務,負重前行,寄希望於再融資,如今走向違約並不令人十分意外。

事實上,有關主體經營失準的信號早已出現,2017年至2019年,永煤煤炭銷量雖有增加,但佔集團營收過半的非煤業務卻很艱難。企業本身資質較弱,再加上“債抵債”槓桿高企,兑付壓力進一步增加,債務擴張使得類似國企的流動性日益枯竭。

之前市場主體試圖對賭國企不會違約,但事實證明,“債抵債”遊戲的風險,即便是專業機構也難以把控。在打破剛兑的路上,國企資質不再是“免死金牌”。一旦讓市場對國企信用債形成頑固的剛兑信仰,地方國企無限制透支信用,迂迴為旗下弱資質企業融資輸血,佔用大量資金的國企信用債無疑將成為金融市場的一顆定時炸彈。

不僅如此,國企資質信用債違約,還將導致短期內信用市場資金融通功能受限,融資難、融資貴等問題將會進一步凸顯。上週因永煤信用債違約,就引發了弱資質企業債券紛紛下跌,部分企業甚至取消了債券發行。如此種種,需要引起各方關注與警惕。

全球新型肺炎疫情實時查詢

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯繫。
未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。

版權合作及網站合作電話:021順豐集運收費60900099轉688
讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯繫索取稿酬。如您不希望作品出現在本站,可聯繫我們要求撤下您的作品。

歡迎關注每日經濟新聞APP

順豐集運收費順豐集運收費>
網友互動

0人蔘與

順豐集運收費順豐集運收費>
每經產品
順豐集運收費順豐集運收費>
閲讀下一篇文章 順豐集運收費順豐集運收費> 返回順豐集運收費
順豐集運收費順豐集運收費>
點擊排行

歡迎關注每日經濟新聞APP

順豐集運收費順豐集運收費>

0

0

順豐集運收費順豐集運收費> var cnzz_protocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " //" : " //");document.write(unescape("%3Cspan id='cnzz_stat_icon_1260046885'%3E%3C/span%3E%3Cscript src='" + cnzz_protocol + "s4.cnzz.com/z_stat.php%3Fid%3D1260046885' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E")); 順豐集運收費順豐集運收費> (function(i,s,o,g,r,a,m){i['GoogleAnalyticsObject']=r;i[r]=i[r]||function(){ (i[r].q=i[r].q||[]).push(arguments)},i[r].l=1*new Date();a=s.createElement(o), m=s.getElementsByTagName(o)[0];a.async=1;a.src=g;m.parentNode.insertBefore(a,m) })(window,document,'script','//www.google順豐集運收費analytics.com/analytics.js','ga'); ga('create', 'UA順豐集運收費100046212順豐集運收費1', 'auto'); ga('send', 'pageview'); 順豐集運收費順豐集運收費>